Por qué la minería y los servicios públicos compensaron parcialmente el deterioro de la industria y el comercio en agosto

Cinco ramas exhibieron avances interanuales, con explotaciones extractivas y energía al frente; sus aportes positivos contrastaron ante fuertes bajas registradas dentro pesca, manufacturas, ventas minoristas durante ese período oficial

La actividad económica argentina, medida por el EMAE, avanzó apenas 0,1% en agosto y quedó expuesta al riesgo de una recesión técnica en el tercer trimestre: las estimaciones privadas indican que septiembre debería crecer más de 8% para compensar la caída de julio.

El indicador acumuló una baja interanual de 1,7% en el octavo mes del año, aunque todavía conservó un incremento de 1,2% en lo que va de 2026. El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó que la recuperación mensual fue inferior a las previsiones de los analistas.

La consultora Equilibra había proyectado una suba desestacionalizada de 1,5% y una contracción interanual de 0,5%. El Índice General de Actividad de Orlando Ferreres, por su parte, anticipaba un avance mensual de 1,7% y una mejora de 0,6% frente al mismo mes de 2025.

Cinco sectores crecieron en términos interanuales. La explotación de minas y canteras encabezó las subas con un alza de 11,1%, seguida por electricidad, gas y agua, que aumentó 4,3%.

Ambas ramas tuvieron la mayor incidencia positiva en la variación del EMAE, junto con hoteles y restaurantes, que creció 3,1%. Entre las tres actividades aportaron 0,6 puntos porcentuales al resultado general.

Diez sectores retrocedieron frente a agosto de 2025. Pesca registró la mayor caída, de 15,7%, mientras que la industria manufacturera descendió 3,2% y el comercio mayorista, minorista y de reparaciones se contrajo 3,5%.

La industria y el comercio fueron los rubros de mayor aporte negativo al indicador: en conjunto restaron 0,9 puntos porcentuales a la variación interanual. Ambas actividades, junto con la construcción, concentran una parte relevante de la generación de empleo.

Un trimestre condicionado por el desplome de julio

El retroceso desestacionalizado de 2,8% en julio dejó al tercer trimestre con un punto de partida adverso. Para evitar una nueva contracción trimestral, septiembre debería mostrar una recuperación superior a 8%, de acuerdo con las proyecciones privadas.

La recesión técnica se produce cuando el Producto Bruto Interno desestacionalizado acumula dos descensos consecutivos en términos trimestrales. El debate se intensificó porque los sectores vinculados al consumo, la producción fabril y la construcción llevan varios meses con un desempeño inferior al promedio de la actividad.

El crecimiento se concentró en el agro, la minería y la producción petrolera, mientras que comercio, industria y construcción atravesaron una dinámica más débil. Esa diferencia consolidó durante 2026 una economía con ritmos de expansión divergentes entre sus sectores.

El presidente Javier Milei rechazó que la evolución reciente implique una recesión y la definió como una desaceleración: “Lo que hay es una desaceleración del ritmo de expansión”.

Milei también cuestionó el uso de las series desestacionalizadas en un escenario de transformaciones económicas. “Cuando usted construye un indicador desestacionalizado, se arma en función de la historia. Si su economía está teniendo muchos cambios estructurales, los desestacionalizados miden mal”, afirmó.

El Gobierno privilegió la serie de tendencia-ciclo, que procura excluir alteraciones excepcionales para observar la trayectoria general de la actividad. El Presidente sostuvo: “Por eso nosotros nos enfocamos en el indicador tendencia a ciclo porque la economía está teniendo muchos cambios estructurales. Por eso están arrojando cualquier cosa. Nosotros vamos a lograr cuatro años seguidos de crecimiento. Estamos en niveles máximos de consumo, exportaciones y PBI”.

El ministro de Economía, Luis Caputo, coincidió con esa interpretación y atribuyó la volatilidad mensual a cambios estructurales. “Si se mira el EMAE desestacionalizado, claramente está dando un nivel de volatilidad que no refleja la realidad. Están habiendo cambios estructurales en la economía y muestra un mes que sube y otro que baja”, afirmó.

Sin embargo, la serie tendencia-ciclo difundida por el Indec no mostró crecimiento en abril, mayo, junio, julio ni agosto. El resultado marcó cinco meses consecutivos de estancamiento bajo la medición que el oficialismo considera más representativa de la dinámica subyacente.

La recesión técnica ya registrada en la Ciudad de Buenos Aires

La economía de la Ciudad de Buenos Aires entró en recesión técnica durante el primer semestre de 2026, después de dos caídas trimestrales consecutivas en términos desestacionalizados. El Producto Geográfico Bruto descendió 0,9% entre enero y marzo y volvió a retroceder 0,2% entre abril y junio, según el Instituto de Estadística y Censos de la Ciudad de Buenos Aires.

La actividad porteña registró una mejora interanual de 0,3% en el segundo trimestre, pero ese resultado reflejó una desaceleración pronunciada. La expansión frente al mismo período del año anterior había sido de 4,4% en el tercer trimestre de 2025, se redujo a 2,9% en el cuarto y llegó a 0,8% entre enero y marzo de 2026.

La serie de tendencia-ciclo también mostró debilidad en la economía porteña. Pese a los retrocesos trimestrales, el Producto Geográfico Bruto acumuló una suba de 0,6% en el primer semestre frente al mismo período de 2025, lejos del crecimiento de 4,4% registrado durante los primeros seis meses del año anterior.