El Banco Central desacelera sus compras de divisas en junio mientras sube la demanda privada de dólares

La autoridad monetaria lleva adquiridos USD 1.056 millones en el mes y su promedio diario cayó de USD 137 millones en mayo a USD 81 millones, en un mercado donde el tipo de cambio mayorista avanzó $33

El dólar mayorista subió $33 en junio y el BCRA redujo el ritmo de sus compras de divisas porque, lejos de enfriarse, la demanda privada ganó peso en el mercado y empezó a limitar la capacidad oficial para seguir acumulando reservas al mismo paso que en los meses anteriores.

Esa desaceleración ya se refleja en los números de junio: hasta este jueves, las compras del Banco Central sumaron USD 1.056 millones y, si la dinámica actual se mantiene, el mes cerraría cerca de USD 2.000 millones, por debajo de las proyecciones más optimistas que esperaban más de USD 3.000 millones, según un informe de la agencia de bolsa Grit.

El cambio de tendencia apareció aun cuando el agro elevó levemente sus liquidaciones. Según PPI, eso sugiere que otras operaciones comenzaron a jugar en contra de la acumulación de reservas por parte de la autoridad monetaria.

Este miércoles, el organismo concretó la menor compra en 49 ruedas: apenas USD 34 millones. En mayo, el promedio diario había sido de USD 137 millones; en junio cayó a USD 81 millones.

La demanda privada de dólares empezó a limitar las compras oficiales

Antes de que comenzara el mes, los analistas esperaban que el Banco Central mantuviera su ritmo de intervención. Ese cálculo se apoyaba en la estacionalidad de la cosecha, el aumento de las exportaciones de energía y el aporte de las colocaciones de deuda en dólares, que deben liquidarse en pesos en el mercado local.

La dinámica terminó siendo otra. Para PPI, “la conclusión es clara: a este nivel de tipo de cambio, aparece demanda neta que no permite al BCRA comprar igual que antes. O, dicho de otra forma, para mantener el ritmo de compras, el BCRA debería promover un tipo de cambio más alto”.

La lectura de la sociedad de bolsa apunta a un límite concreto: si el Banco Central buscara impulsar más la cotización del dólar, tendría que introducir mayor incertidumbre cambiaria. Eso, sostuvo la firma, podría llevar a que los inversores que apostaron al carry trade desarmen esa estrategia y reactiven la demanda de divisas.

El movimiento se produce después de dos meses de compras particularmente altas. En abril, el Banco Central adquirió USD 2.770 millones y en mayo otros USD 2.601 millones, los dos registros mensuales más elevados del año.

Las compras de divisas no se traducen en el mismo ritmo de acumulación de reservas

En lo que va del año, la autoridad monetaria compró USD 10.812 millones y alcanzó una meta de acumulación acordada con el FMI. Ese resultado, sin embargo, no tuvo un traslado directo a las reservas por el peso de los pagos de deuda que enfrenta el Gobierno.

A lo largo de 2026, las reservas brutas mejoraron en USD 6.407 millones y cerraron este jueves en USD 47.502 millones. El organismo internacional le pidió al equipo económico que acumule al menos USD 8.000 millones entre el inicio y el final del año.

La brecha entre las compras en el mercado y la suba efectiva de las reservas muestra el problema de fondo: aunque el Banco Central siguió comprando dólares, la combinación de obligaciones externas y mayor demanda privada empezó a recortar el margen que tenía para reforzar sus activos al ritmo que esperaba el mercado.