Por qué el mercado cambiario espera un dólar cerca de 1.600 pesos hacia el cierre de 2026

Las proyecciones privadas y los contratos a término trazan un sendero que despierta atención sobre los próximos meses

El mercado cambiario argentino abrió septiembre con una oferta de USD 670,5 millones en el contado y un dólar mayorista en $1.513, una suba de 4,50 pesos que se dio mientras el Banco Central sostiene compras de divisas, mejora la liquidez en pesos y se mantiene todavía 24,3% por debajo del techo oficial de intervención.

Ese margen surge del esquema de bandas cambiarias fijado por el BCRA, que estableció un tope en $1.881,22. La distancia entre ese umbral y la cotización oficial dejó al tipo de cambio mayorista lejos de una intervención directa.

En paralelo, la autoridad monetaria mantuvo su postura compradora para reforzar reservas internacionales. Durante agosto acumuló USD 768 millones y, en lo que va de 2026, ya superó los 14.000 millones.

El dólar minorista avanzó cinco pesos, o 0,3%, hasta $1.535 para la venta, un máximo nominal que ya se había visto en ruedas recientes de agosto. En el promedio informado por el BCRA para entidades financieras, la cotización al público quedó en $1.533,63 para la venta y $1.482,08 para la compra.

La referencia informal se movió en sentido contrario. El dólar blue bajó diez pesos, o 0,6%, hasta $1.545 para la venta, con lo que cerró agosto cinco pesos por debajo del nivel con el que había iniciado el mes.

La baja de tasas cortas y la recomposición de liquidez marcaron el cierre de agosto

Gustavo Ber, economista del Estudio Ber, explicó que el dólar mayorista volvió a acomodarse apenas por encima de los $1.510 después de aflojar en las ruedas previas y en un contexto en el que el BCRA logró intensificar compras. Según el analista, ese movimiento coincidió con una mejora en las condiciones de liquidez, reflejada en la baja de las tasas cortas en pesos, sin que eso sumara por estos días una mayor cobertura cambiaria, aunque el ritmo de adquisiciones del sector privado sigue bajo observación.

Max Capital señaló en la misma línea que el mercado local normalizó su posición de liquidez. La firma indicó que las tasas cayeron hasta alrededor de 25% en el tramo corto de la curva y que la moneda se estabilizó levemente por encima de 1.500 pesos.

De acuerdo con la sociedad de bolsa, los últimos datos disponibles sobre depósitos privados en moneda extranjera al 27 de agosto mostraron una caída de USD 25 millones, hasta USD 40.843 millones. Ese comportamiento convivió con una oferta elevada en el mercado de contado durante el inicio de septiembre.

Federico Filippini, jefe de research de Adcap Grupo Financiero, sostuvo que el tramo final de agosto estuvo marcado por una recalibración gradual del mix de políticas hacia condiciones más estables de liquidez y financiamiento en pesos. Según detalló, el BCRA recompuso el colchón de liquidez del sistema, mientras el Tesoro renovó solo el 96% de los vencimientos y volvió a evitar extender duración, lo que alivió la presión sobre las curvas en pesos.

Filippini agregó que ese proceso ocurre mientras el Gobierno intenta apuntalar una economía que se contrajo en el segundo trimestre de 2026. También afirmó que el nuevo programa de créditos hipotecarios del FGS de la Anses por USD 1.300 millones debería tener un impacto macroeconómico moderado.

En el plano político, el analista destacó avances del oficialismo en la Cámara de Diputados con la reforma de la Carta Orgánica del BCRA y un nuevo perdón fiscal. Al mismo tiempo, observó que la oposición comenzó a coordinarse con mayor cercanía de cara al ciclo electoral.

El mercado espera un dólar cerca de $1.600 para fin de 2026

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, indicó que la mediana del REM, el Relevamiento de Expectativas del Mercado del BCRA, proyecta para el resto de 2026 una depreciación acumulada del tipo de cambio nominal de 5,9% entre agosto y diciembre. Sobre un valor spot de $1.510, esa previsión implica un dólar en torno a $1.600 para fin de año.

Botto añadió que los futuros de Rofex operan con una depreciación implícita de 1,7% mensual. El contrato de septiembre cerró el lunes 31 de agosto en $1.537 y el de octubre en $1.564.

El frente externo del mercado de cambios mostró además un aporte fuerte del agro. Las exportaciones del sector agrícola y sus industrias derivadas sumaron USD 2.750 millones en agosto, según informaron las cámaras CIARA y CEC, un incremento de 51% frente al mismo mes de 2025.

Max Capital precisó que ese salto interanual debe leerse contra una base particular: en agosto de 2025, las alícuotas de los derechos de exportación habían sido reducidas temporalmente hasta junio, lo que incentivó un adelantamiento de las liquidaciones. En lo que va del año, el sector acumula USD 19.047 millones en liquidación de exportaciones.